CLARIN VENDERIA PARTE DE SUS ACCIONES A GRUPO SUDAFRICANO

26-FEB/2007

El periodista Fabián Doman fue el primero en lanzar la noticia de la venta de un porcentaje, que oscilaría entre el 10-11%, de las acciones del Grupo Clarín a manos del holding sudafricano Nasper, que además compraría el 18% que actualmente posee el estadounidense Goldman Sachs en el multimedio.

A continuación se reproduce el análisis del periodista, plasmado en el Informe Semanal de Medios. 

El cambio societario en Clarín es más fuerte de lo que esperaba y tiene consecuencias políticas. 

> Los sudafricanos de Naspers entrarían comprando el 18% de Goldman Sachs y un 10%-11% de Noble-Magneto. 

> En Wall Street dicen que el monto del negocio global oscila los 900 millones de dólares. Y que si la operación finalmente se cierra le permitirá alcanzar a Clarín: 
a) independencia económica para seguir adelante con la fusión en el negocio de la TV por cable. 
b) e independencia política para relacionarse con el gobierno kirchnerista. 

> Las conversaciones con Naspers comenzaron en agosto del año pasado. Se los evaluó como socios de la operación de fusión de las empresas de cable, terreno en el que los sudafricanos tienen larga experiencia y enormes inversiones. La TV paga es el "core-bussiness" de Naspers lo que parece emparentarlo con la proyección de futuro del Grupo Clarín. 

> Este Informe de Medios, fue el primero en lanzar, en la última semana de enero, la novedad de que Goldman Sachs había recibido una oferta por su 18% en Clarín. La investigación de este ISM provoco un "nerviosismo informativo" sobre la operación y una preocupación sobre su filtración. 

> Si bien en las últimas horas, otros inversores (de capitales norteamericanos, uno de ellos un banco) también se interesaron por las acciones de Goldman, Naspers corre con ventaja. La operación recién ha entrado en fase inicial. Se espera el cierre para la última semana de marzo y la primera de abril. 

> En diciembre y enero visitaron el país representantes de Naspers quienes se interiorizaron de los números del Grupo Clarín. Fue cuando decidieron que ofertarían no solo por el 18% de Goldman, sino que además apuntarían a comprar acciones del Grupo hasta el límite legal para un extranjero del 30%. Es decir, una parte -que se especula será del 10-11%- de Dominio SA, que con el 82% del paquete accionario es la controlante de Clarín AGEA y cuyos accionistas más importantes son obviamente Ernestina Herrera De Noble y Héctor Magneto. 

> Con el desembarco de un nuevo socio minoritario y su aporte de dinero fresco, pasa a un segundo plano el lanzamiento del IPO de acciones en Nueva York tanto de CableVisión-Multicanal como del propio Grupo. De esta manera Naspers se sumaría como socio extranjero al negocio Clarín, del mismo modo que en su momento lo hizo David Martínez, del fondo Fintech, cuyo aporte financiero resulto clave para la compra de CableVisión. De ahí que en Nueva York se especule con que el desembarco de Naspers le otorgaría a Clarín oxigeno económico-financiero. 

> No obstante ello, se evalúa el lanzamiento de ONs de las empresas de cable en el mercado local para el primer semestre del año por un monto cercano a los US$ 300 millones. 

> El negocio permitirá conocer el valor económico actual del multimedios más importante del país, que se ubicaría -todo depende de cómo se cierre la operación- entre los US$ 3.600 millones y los US$ 4.000 millones, a lo que deben restarse los US$ 600 millones de deuda. 

> Finalmente la ida de Goldman es un final buscado tanto por el banco de inversión como por el Grupo. Llegado a Clarín en 1999, el aporte de GS se imaginaba como temporal, ya que en el 2000, con el NASDAQ en su pico máximo, GS recuperaría su inversión con una Oferta Inicial de Acciones de Clarín en Nueva York que nunca termino tiendo lugar (gracias a la caída del propio mercado tecnológico y a la crisis local). 

Este Informe de Medios, fue el primero en lanzar, en la última semana de enero, la novedad de que Goldman Sachs había recibido una oferta por su 18% en Clarín. La investigación de este ISM provoco un "nerviosismo informativo" sobre la operación y una preocupación sobre su filtración. 

Tres semanas después la información del lSM resulto ser cierta, aunque con otro protagonista: no son los sudafricanos del Standard Bank sino los del multimedio internacional Naspers los interesados no solo en las acciones de GS sino también en las que Ernestina Herrera de Noble y Héctor Magneto tienen en Dominio SA, la controlante del Grupo con el 82% del paquete accionario. 

Según fuentes de Wall Street, la operación que tiene en juego un monto que oscila los 900 millones de dólares y se espera cerrar entre la ultima semana de marzo y la primera de abril tiene enormes consecuencias tanto del orden económico como político. Veamos 

> La aparición de un nuevo socio de minoría que se hago cargo del 18% de GS y a su vez se quede con un porcentaje de Dominio SA (se habla informalmente de un 10%-11%, porcentaje que dependerá del monto final de la oferta) significa un cambio fundamental en el mapa societario del Grupo Clarín. El aporte de Goldman siempre fue de neto corte financiero-especulativo, que tuvo un buen comienzo, una hoja de ruta que nunca pudo seguirse (el dinero de Goldman se recuperaba con una IPO de acciones en el NYSE que jamás tuvo lugar gracias a la caída del NASDAQ y la crisis argentina) y recorrido posterior atado a la recuperación económico-financiera del Grupo Clarín. GS tuvo que acompañar todos los movimientos del Grupo de los últimos años (default del propio Clarín-AGEA y de Multicanal, venta de Direct TV y de CTI y fusión de los cables) por necesidad y conveniencia más que por convicción o participación activa en el negocio de los medios de comunicación. 

El mejor momento de la economía argentina y la expansión de Clarín sobre todo a partir de la fusión de las dos principales empresas de cable del país, comenzaron a generar un clima propicio para que se iniciara la búsqueda de un nuevo socio cuyo aporte de capital, financiara, por un lado las nuevas operaciones y por otro se hiciera parte del paquete de Goldman. 

El dato más importante de la llegada de Naspers es justamente el momento en que comenzaron las conversaciones: en agosto del año pasado, cuando Clarín empezaba a diseñar el marco inversor societario para comprar CableVisión. Finalmente la arquitectura final de la operación no contemplo a los sudafricanos con quienes quedo una relación que se reavivó en diciembre pasado. 

Síntesis: el desembarco de Naspers o de alguno de los dos otros oferentes que aparecieron en las ultimas horas por el 18% de GS, le otorga a los actuales propietarios del Grupo Clarín una cierta independencia económica y financiera que los hace menos vulnerables a las presiones del mercado para financiar la operación de fusión de las empresas de cable y por otro le otorga otro carácter a la sociedad con David Martinez de Fintech, dueño del 40% de Cable-Multi. Si bien Martínez no pasa a un segundo plano, dejará de ser el único socio extranjero del Grupo Clarín y sin olvidarnos que Naspers tiene una experiencia única en el negocio de la TV paga. 

> Justamente como consecuencia de lo anterior, el fortalecimiento económico de Clarín, no es una buena noticia para la Casa Rosada. Aunque fuentes del Grupo aseguren y exhiban pruebas que acreditan que el expediente de la fusión de CV y MT sigue su curso normal, son habituales las apariciones de voces oficiales explicando que el trámite no estará terminado para "antes de las elecciones". El culebron no termina ahí: en el gobierno, explican no sin razón, que la falta de una certificación oficial de la fusión, impide a Clarín salir al mercado con la famosa a esta altura, Oferta Publica Inicial de Acciones de la nueva empresa de cable, con las consecuencias del caso. 

Al respecto en Wall Street se escucha la otra versión de la historia, probablemente más cercana a Clarín y Naspers. En Nueva York señalan que la idea del lanzamiento de una IPO de la nueva CableVisión-Multicanal si bien fue una pieza clave de la arquitectura de la flamante compañía de cable, su realización siempre estuvo supeditada a muchas variables. 

Una de ellas, agregan, es la historia pendiente de Clarín-AGEA con el tema, cuando desembarco de Goldman Sachs en 1999 de por medio, se pensaba en lanzar un IPO del propio Grupo, lo que como bien se explica más arriba nunca tuvo lugar. 

En el mercado siempre se pensó y esta idea no ha cambiado ahora, que los propietarios de Clarín en los últimos años prefirieron buscar socios y financiamiento a cambio de participación accionaría -Goldman Sachs primero, David Martínez con el 40% de CableVisión despues- antes que salir a pedir dinero fresco en el mercado. 

A tal punto se privilegio en los últimos años el camino de los socios directos, que un momento del armado societario de la nueva CableVisión se sondeo al "archienemigo" Raul Moneta para invitarlo a participar con un paquete obviamente de minoría. La falta de visión de futuro de Moneta y sobre todo las heridas personales que dejó su siempre conflictiva relación con Clarín hizo imposible el éxito de la reservada gestión. 

Obviamente, todavía hoy, fuentes tanto de Clarín, como de Moneta, niegan aquella negociación, (confirmando que las heridas son más profundas de lo que se cree). 

¿Resultará todo como planean Magneto y los sudafricanos de Naspers? ¿El gobierno, siempre atento al devenir de los acontecimientos en los medios, aprobara la compra? ¿Serán finalmente los sudafricanos los que cierre la operación? Muchos interrogantes, que se irán contestando con en los próximos días.